中国央行发出明确信号，引导人民币贬值

人民银行对人民币升值发出强烈信号

中国央行发出了迄今最强烈的信号，表明人民币升值已经到了央行的限度。

先是在周四，提高了外汇存款准备金比率，这已经是今年的第二次，当时就引发市场的猜测，并促使人民币下跌。

此举促使离岸人民币汇率下跌0.5%，为7月份以来最大跌幅。尽管此举本身的影响是温和的，但信号表明，中国央行正对人民币升值非常关注。最近几周，中国央行曾多次警告外汇市场的波动，并始终将人民币汇率定得低于分析师的预期。那么，两次加息都发生在人民币升值的时候，这可能不是巧合。

即便如此，一些人还是不相信中国央行是认真的，并在隔夜继续抬高离岸人民币汇率。

周五，为了表明央行的态度是认真的，中国人民银行向人民币升值预期发出了另一个明确的信号——将美元兑人民币汇率定在6.3702，比普遍预期高出179个pip。这是有记录以来受调查市场参与者修正预期的最大偏差。

这一消息迅速导致人民币汇率进一步下滑，跌至6.3893美元兑1美元... ..。

人民币为何上涨

人民币上涨背后的原因是出口和投资流入带来的美元流入。这两种力量都不太可能很快逆转。疫情一方面提升了中国作为世界工厂的地位，另一方面切断了资本外流的主要渠道——海外旅游。随着主权财富基金、央行和指数追随者刚刚开始将中国资产加入自己的投资组合，流入中国债券市场的资金本质上是结构性的。

请记住，这些流入的美元还没有完全兑换成人民币。如果中国公司决定将其持有的美元兑换成人民币，这将是推动人民币走强的巨大动力源。今年银行的外币存款猛增15% ，达到创纪录的1万亿美元，超过了银行可以发放的外汇贷款。

银行急于为这些“过剩”的美元找到去处，以至于他们利用了一度很少使用的外汇逆向回购市场(实际上是美元贷款的抵押) ，该市场飙升至创纪录的930亿美元。他们还积极利用掉期市场借出这些多余的美元，推高掉期点数。

中国央行仍有许多工具可以使用，以防止汇率过涨，从而损害中国出口商的竞争力。高盛(Goldman Sachs)经济学家Maggie Wei列举了以下几个例子：

最有效的是允许更多的对外投资，以抵消资本流入。不过，尽管有关部门已经采取了一些措施，包括启动允许本地居民在香港购买海外债券的南向债券通道，但显然这还不够。中国现在要防止人民币汇率过高，未来还会有进一步的动作，引起金融市场的变化。